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結(jié)論

 總體來看，目前宏觀面表現(xiàn)不錯，國內(nèi)外制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)較好，對大宗商品構(gòu)成利好。黑色產(chǎn)業(yè)鏈各主要品種基本面偏樂觀，市場價格易漲難跌，預(yù)計本周以走強(qiáng)為主。但價格大幅拉漲之后，尤其是期貨強(qiáng)勢觸及漲停，市場恐高情緒存在，需要警惕風(fēng)險。另外，部分異常指標(biāo)可以密切關(guān)注，后期存在修復(fù)的可能性，譬如鐵礦石高低品味價差處于較高水平、焦炭(2462, 79.00, 3.32%)焦煤比值過大、冷熱板卷價差較小，卷螺價差偏低等。

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 一、宏觀方面

◆制造業(yè)持續(xù)回暖經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超預(yù)期

7月財新中國制造業(yè)PMI錄得51.1，比上月上漲0.7，為近四個月最高。分項(xiàng)中，產(chǎn)出指數(shù)、新訂單指數(shù)均較上月明顯回升，延續(xù)了6月經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的勢頭。

7月財新中國服務(wù)業(yè)PMI錄得51.5，較上月下跌0.1，為去年5月以來的最低水平。與制造業(yè)形成鮮明對比的是，服務(wù)業(yè)新業(yè)務(wù)指數(shù)繼續(xù)回落，為去年2月以來最低值。

整體來看，7月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超出預(yù)期，得益于制造業(yè)的連續(xù)回暖，因此，從經(jīng)濟(jì)的角度來看，央行將大概率維持“不松不緊”的貨幣政策。但制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的預(yù)期指數(shù)均出現(xiàn)回落，經(jīng)濟(jì)或仍有下行壓力。

◆央行結(jié)束7月填谷行動8月流動性將維持緊平衡

7月份，為了維持市場流動性基本穩(wěn)定，央行動用了逆回購、MLF、PSL和SLF等工具，實(shí)現(xiàn)了流動性調(diào)控目標(biāo)。

在8月常規(guī)季節(jié)性因素給流動性帶來的一些影響下，目前央行凈回籠只是保持市場流動性動態(tài)平衡的過程，并不能代表貨幣政策轉(zhuǎn)向。“預(yù)計8月央行在繼續(xù)開展公開市場操作的同時，還會綜合運(yùn)用MLF、PSL和SLF工具，以實(shí)現(xiàn)流動性的基本穩(wěn)定?！?/p>

◆發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI觸及高位世界經(jīng)濟(jì)現(xiàn)樂觀信號

7月，美國Markit制造業(yè)PMI終值觸及3月以來新高。歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值為56.6，環(huán)比下降0.8個點(diǎn)，但連續(xù)49個月高于榮枯線。其中，德國制造業(yè)PMI為58.1，但增速略低于6月，因新訂單放緩；法國制造業(yè)PMI為54.9，為3個月以來最高。英國Markit制造業(yè)PMI終值55.1，高于預(yù)期值54.4。數(shù)據(jù)從七個月低點(diǎn)反彈，緩和對經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮。

◆美7月非農(nóng)數(shù)據(jù)高于預(yù)期美元指數(shù)直線躥升

7月，美國非農(nóng)就業(yè)增長20.9萬，高于預(yù)期的18萬；失業(yè)率下降0.1%至4.3%，與市場預(yù)期持平。帶動美元指數(shù)尾盤上漲0.7%，至93.529。

近日人民幣穩(wěn)健的走勢大大超乎市場預(yù)期，4日人民幣對美元中間價再度突破6.72一線，并創(chuàng)下去年10月份以來的新高。

本周美元走勢至關(guān)重要，若美元本周延續(xù)上周五的強(qiáng)勢反彈格局，則市場對于美元進(jìn)一步貶值的信心可能逐步分化。對大宗商品影響方面，可能出現(xiàn)承壓局面；對人民幣走勢影響來看，可能意味著短期震蕩格局的加劇，也會減緩市場對于人民幣未來單邊升值的預(yù)期。

◆澳洲聯(lián)儲按兵不動英國央行為加息潑冷水

澳洲聯(lián)儲和英國央行在貨幣緊縮的路上繼續(xù)按下暫停鍵。英國央行英格蘭銀行3日將今年英國經(jīng)濟(jì)增長率從此前預(yù)期的1.9％下調(diào)至1.7％，這是該行今年第二次下調(diào)英國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。說明主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇并非一帆風(fēng)順，連同歐元區(qū)近期經(jīng)濟(jì)增速的放緩預(yù)期，說明外需對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動因素在未來一段時間也可能減緩。

另外，其他主要非美央行近期也是維持利率不動，這可能對美元短期形成支撐。

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二、原料各品種情況

1.鐵礦石

◆鐵礦石價格回顧

上周進(jìn)口礦市場持續(xù)上揚(yáng)，全周總體成交較好，價格先漲后穩(wěn)。港口現(xiàn)貨方面，價格總體上揚(yáng)，鋼廠采購相對積極，個別品種需求較好增加品種溢價。上周港口狀況較多，太倉封航、黃海區(qū)域軍演，影響港口到港，對港口現(xiàn)貨有一定的支持。國內(nèi)礦山整體出貨情況尚可，總體需求持穩(wěn)，發(fā)貨順暢，礦山庫存小降，成交促進(jìn)庫存消耗。

◆主要品種價格及價差變化

上周國產(chǎn)礦價格普漲，周初價格堅(jiān)挺上揚(yáng)，周中周末市場盤整暫穩(wěn)。

進(jìn)口礦方面，上周港口現(xiàn)貨方面，以日照港PB粉價格為例，上揚(yáng)50元/噸，成交量尚可。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨方面，周一上漲之后，需求趨于清淡，市場對于漲價接受程度一遍，臨近周末詢盤市場取暖，主要關(guān)注點(diǎn)為9月份的全粉PB粉或者紐曼粉資源。

◆主要基本面數(shù)據(jù)變化

供應(yīng)方面：上周澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量2179.6萬噸。

庫存方面：上周Mysteel統(tǒng)計全國45個港口鐵礦石庫存為14037萬噸，日均疏港總量266.99萬噸，京唐港、曹妃甸港、黃驊港因限載致疏港大幅下滑；太倉港受沉船事件影響，日均疏港下滑明顯；曹妃甸港、江陰港受到港減少所致，庫存降幅明顯。

需求方面：上周Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率84.69%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為89.56，鋼廠盈利率85.89%。上周東北地區(qū)有大高爐大檢，同時華北地區(qū)有高爐因生產(chǎn)不暢臨時檢修幾天，但鋼廠限產(chǎn)情況好轉(zhuǎn)，鐵水產(chǎn)量仍保持微增狀態(tài)，本周例檢結(jié)束復(fù)產(chǎn)高爐增多，預(yù)計高爐利用率仍將維持在85%附近。

◆本周市場預(yù)測

本周市場來看，鐵礦石短期結(jié)構(gòu)性需求較好，到港卸貨方面受前期影響，新到資源有限，高爐開工率仍處于高位，鐵礦價格下跌阻力較大，但本周市場急漲之后，市場對高價的接受程度一般，預(yù)計本周市場持續(xù)上揚(yáng)后小幅盤整。

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2.煤焦

◆雙焦指數(shù)走向

上周國內(nèi)焦炭市場高位盤整，主流區(qū)域暫時沒有調(diào)價，但隨著鋼材(3948, 121.00, 3.16%)已經(jīng)焦煤價格上漲，本周焦企或?qū)⒂兴袆印?日Mysteel焦炭綜合指數(shù)(MyCpic)1784.6。

上周國內(nèi)焦煤主流市場偏強(qiáng)運(yùn)行，部分地方煤礦小幅提漲，預(yù)計本周焦煤市場整體偏強(qiáng)為主，4日MTI進(jìn)口焦煤指數(shù)報1302。

◆焦企開工庫存

上周焦企產(chǎn)能利用率小幅回升，華東一帶因環(huán)保限產(chǎn)開工依舊維持低位，短期焦企開工預(yù)計依舊會維持高位震蕩。

◆鋼廠庫存情況

上周鋼廠焦炭庫存小幅上升，目前鋼廠焦炭可用天數(shù)維持相對正常水平，暫時按需采購，焦煤庫存則相對前期有較明顯的補(bǔ)庫，尤其是北方鋼廠。

◆本周市場預(yù)判

焦煤：隨著焦炭價格持續(xù)走高，焦煤需求開始轉(zhuǎn)好，大礦雖然會維持焦煤價格穩(wěn)定，但部分地方礦已經(jīng)開始拉漲。且近期進(jìn)口焦煤資源上漲較快，國內(nèi)外焦煤價差逐漸縮小，國產(chǎn)焦煤優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，短期焦煤市場預(yù)計會偏強(qiáng)運(yùn)行。

焦炭：上周國內(nèi)煤焦市場運(yùn)行暫穩(wěn)，主流市場價格高位盤整，現(xiàn)山西地區(qū)準(zhǔn)一級焦炭出廠含稅報價1750元/噸左右。近期鋼材價格持續(xù)走高，鋼廠高爐開工維持高位，焦炭需求旺盛。隨著焦鋼價格持續(xù)上漲，以及上游焦煤價格也的跟進(jìn)，故而近期焦化企業(yè)或再次提漲，目前從市場了解情況來看，預(yù)計本周主流地區(qū)焦企很可能會再次提漲焦價80-100元/噸。

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3.廢鋼

◆廢鋼價格指數(shù)

截至上周五， Mysteel廢鋼價格指數(shù)為1724.3，周漲0.08%。國內(nèi)廢鋼市場整體持穩(wěn)，鋼廠到貨減少，預(yù)計短期市場以盤整為主。

◆上周各地區(qū)廢鋼價格情況

上周國內(nèi)普碳廢鋼市場整體持穩(wěn)。

◆廢鋼庫存情況

我的鋼鐵61家鋼廠廢鋼同口徑統(tǒng)計，庫存總量220.05萬噸，較上一周降4.05萬噸，降幅為1.81%。

◆本周分享

十一屆全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會副主任、國家統(tǒng)計專家咨詢委員會主任、國家統(tǒng)計局原局長李德水：廢鋼是寶貴的資源，應(yīng)得到充分利用，應(yīng)建立完善廢鋼鐵統(tǒng)計制度。他建議：1、下決心淘汰一批落后高爐，發(fā)展電爐鋼；2、應(yīng)大力發(fā)展廢鋼回收體系、加工產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代物流配送體系；3、應(yīng)認(rèn)真研究制定鼓勵鋼鐵企業(yè)多用廢鋼的政策。

工信部節(jié)能與綜合利用處羅曉麗副處長：要加強(qiáng)廢鋼鐵加工準(zhǔn)入企業(yè)事中事后監(jiān)管，進(jìn)行動態(tài)管理調(diào)整，有進(jìn)有出。

三、鋼材各品種情況冷拔方管

1.建筑鋼材

◆國內(nèi)價格、鋼廠達(dá)產(chǎn)率、庫存情況

上周國內(nèi)市場建筑鋼材價格整體大幅上漲。各區(qū)域來看，華北地區(qū)受環(huán)保限產(chǎn)影響，價格漲幅最為明顯；華東、華南地區(qū)資源偏緊，價格大幅上漲；東北、西北、西南地區(qū)則以小幅上漲為主。黑色系商品期貨強(qiáng)勢沖高以及鋼廠出廠價的大幅上漲提振市場積極性，成交環(huán)比增加，貨緊價揚(yáng)。

◆鋼廠及市場情況分析

環(huán)保因素發(fā)酵，螺線達(dá)產(chǎn)率高位回落：前期產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)率已至高位而且增量空間有限，7月底陸續(xù)推出的環(huán)保政策使其連續(xù)回落，隨著環(huán)保檢查的逐步展開，產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)率仍有進(jìn)一步下降的可能，但城市間此消彼長，整體回落空間有限。

螺紋鋼整體庫存微幅波動：上周市場投放量繼續(xù)增加，需求環(huán)比稍有回暖，庫存出現(xiàn)超預(yù)期下降。

◆全國建筑鋼材中期價格走勢預(yù)判

中期趨勢預(yù)判：高位震蕩格局

受政策面影響，建筑鋼材產(chǎn)量有進(jìn)一步下降的空間；高成本導(dǎo)致資金緊張，需求低水平徘徊仍是常態(tài)；供需差值仍然存在，短期或難改觀，庫存仍處積累期。

本周趨勢預(yù)判：偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行格局冷拔方管

期螺屢創(chuàng)新高，4000大關(guān)已突破，1710合約近乎平水——前期貼水修復(fù)預(yù)期完成；主力合約即將從1710轉(zhuǎn)為1801，10合約交割合約思路，01合約預(yù)期思路——移倉換月完成；供需差值依然存在，庫存有繼續(xù)積累可能，但進(jìn)程或顯緩慢，短期支撐仍在，價格依舊難跌。

2.中厚板冷拔方管

◆基本面回顧之價格：價格漲幅放大

上周國內(nèi)中板市場價格全線上漲，其中蘭州漲幅最大，上漲150元/噸。

◆基本面回顧之指數(shù)：各品種之間相對平穩(wěn)

根據(jù)Myspic價格指數(shù)顯示，28日國內(nèi)扁平材指數(shù)為122.19，較上一周相比上漲0.53%，較上月上漲6.21%，比去年上漲40.34%。

◆鋼廠與庫存回顧：鋼廠生產(chǎn)緊平衡，庫存環(huán)節(jié)平穩(wěn)

鋼廠層面：Mysteel本期監(jiān)測的37家中厚板生產(chǎn)企業(yè)總計65條產(chǎn)線實(shí)際開工條數(shù)53條，12條產(chǎn)線停產(chǎn)，整體開工率為81.54%。本期鋼廠實(shí)際產(chǎn)量為110.13萬噸，鋼廠達(dá)產(chǎn)率為67.73%。

上周全國中板庫存總量為97.20萬噸，鋼廠廠內(nèi)庫存為64.39萬噸。

◆鋼廠利潤情況：利潤洼地利潤洼地，后期無論漲跌會修復(fù)品種差

◆本周觀點(diǎn)：價格水平會抬升，波動預(yù)計會放大

確實(shí)政策帶來的拉動效應(yīng)很大，但政策也有部分滯后性，所以看短期政策提振效應(yīng)逐步到頂?；久鏀?shù)據(jù)所穩(wěn)定但存在波動?？焖偕蠞q帶來的是對短期成交的明顯抑制。

3.冷熱軋冷拔方管

◆熱冷價差

上周4.75mm熱軋板卷均價為3948元/噸，較上上周上漲123元/噸。

上周1.0mm冷軋板卷均價為4475元/噸，較上上周上漲117元/噸。

◆熱螺價差

上周4.75mm熱軋板卷均價為3948元/噸，較上上周上漲123元/噸。

上周HRB400：20mm螺紋鋼均價為4038元/噸，較上上周上漲99元/噸。

◆社會庫存

3日本網(wǎng)監(jiān)測33個城市庫存，上周全國熱軋庫存總量為217.76萬噸。

3日本網(wǎng)監(jiān)測23個城市庫存，上周冷軋庫存105.02萬噸。

◆鋼廠調(diào)研

熱軋：8月3日監(jiān)測的37家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)總計64條產(chǎn)線實(shí)際開工條數(shù)61條，整體開工率為95.31%；鋼廠周年化產(chǎn)能利用率為85.15%，鋼廠實(shí)際產(chǎn)量為333.3萬噸，上周全國鋼廠廠內(nèi)庫存為83.47萬噸。

冷軋：8月4日監(jiān)測的29家冷軋板卷生產(chǎn)企業(yè)總計47條產(chǎn)線實(shí)際開工條數(shù)44條，整體開工率為93.62%，鋼廠周年化產(chǎn)能利用率為83.17%，鋼廠實(shí)際產(chǎn)量為84.19噸，全國鋼廠廠內(nèi)庫存為45.99噸。

◆總結(jié)：價格高位運(yùn)行

不管是社庫還是廠庫，目前仍處于低位，供應(yīng)壓力尚可；鋼坯與期貨的強(qiáng)勢拉漲，帶動資源價格的上升；鋼廠繼續(xù)往上拉漲價格的意愿濃厚。

四、鋼坯冷拔方管

◆上周全國鋼坯價格市場回顧

上周國內(nèi)鋼坯繼續(xù)拉漲60-170元/噸不等，其中唐山鋼坯周內(nèi)漲130元/噸，周末兩日又累計拉漲120元/噸，可謂強(qiáng)勢運(yùn)行。

◆唐山鋼坯成本及利潤分析

目前，唐山地區(qū)鋼企即時不含稅鐵水成本主流在1820-1920元/噸之間，折合鋼坯含稅成本為2450-2550元/噸，與8月4日的普方坯主流出廠價格3600元/噸相比，理論計算鋼企盈利1050-1150元/噸。加上周末的漲幅目前盈利1170-1270元/噸。

◆鋼坯市場供應(yīng)情況——高爐生產(chǎn)情況

目前煉鋼廠利潤豐厚，基本堅(jiān)持生產(chǎn)，但后期部分高爐有檢修計劃。

◆鋼坯市場供應(yīng)情況——鋼坯的供需變化

目前唐山地區(qū)調(diào)坯軋鋼廠平均日消耗鋼坯量約10.05萬噸，周比減0.77萬噸。鋼坯仍有缺口，支撐價格重要原因。

◆唐山主流倉儲鋼坯庫存變化

上周鋼坯倉儲現(xiàn)貨庫存繼續(xù)小幅增加，部分商家看漲心態(tài)偏強(qiáng)，存一定的囤貨意愿，操作快進(jìn)快出為主，長線操作擔(dān)心風(fēng)險。

◆鋼坯拉漲因素及后期走勢預(yù)測

拉漲重要因素：環(huán)保限產(chǎn)政策的炒作：26+2執(zhí)行排放政策，采暖季鋼企限產(chǎn)50%.目前正式文件未出前都是解讀，但市場情緒明顯高漲；期鋼市場拉漲：一定程度提振下游市場的成交，階段性補(bǔ)庫；供應(yīng)仍存在缺口，庫存水平偏低；心態(tài)偏強(qiáng)，無論鋼廠及貿(mào)易商挺價意愿強(qiáng)。

整體來講，唐山鋼坯價格得以強(qiáng)勢沖高，不僅得益于自身供需走勢良好運(yùn)行，還有期貨市場的配合以及環(huán)保政策的影響，一定程度加深了市場的看漲情緒。目前來看，雖然鋼坯需求面有所減弱，但供應(yīng)壓力并未凸顯，整體走勢尚可，預(yù)計本周價格繼續(xù)呈現(xiàn)易漲難跌之勢。

五、專題——當(dāng)前煤焦市場熱點(diǎn)分享冷拔方管

◆限制及禁止煤炭進(jìn)出口政策

限制出口：神華、中煤、同煤、山煤進(jìn)出口、五礦；限制禁止進(jìn)口：福建、廣東、廣西港口，動力煤禁止，煉焦煤延長商檢時間。

◆煤管票

內(nèi)蒙古、陜西榆林地區(qū)

◆三季度四大礦山減產(chǎn)

山西焦煤集團(tuán)800萬噸、淮北礦業(yè)210萬噸、平煤神馬集團(tuán)減產(chǎn)351萬、龍煤實(shí)行276個工作日。據(jù)Mysteel測算，影響原煤共計約1683萬噸，精煤約689.2萬噸。

◆天津港禁運(yùn)后續(xù)跟蹤

焦炭方面的影響很大。天津港一年吞吐量約900萬噸，其中2/3出口，1/3南下。90%左右通過汽運(yùn)。焦炭出口重點(diǎn)開始從青島、日照、連云港轉(zhuǎn)運(yùn)。目前其他港口容納能力有限，截至4月份日照港焦炭堆存能力80萬噸、青島港40萬噸、連云港70萬噸?，F(xiàn)日照港容納能力已增加到100萬噸以上，青島港120萬噸左右。連云港由于競爭性不強(qiáng)，暫時沒有擴(kuò)建的計劃。以上港口根據(jù)業(yè)務(wù)量情況調(diào)節(jié)擴(kuò)建進(jìn)度。天津港當(dāng)前庫存回落至90萬噸，日照港80萬噸，青島港66萬噸，連云港11萬噸。

◆唐山錯峰限產(chǎn)冷拔方管

執(zhí)行時間：2017年11月15日-2018年3月15日，焦化限產(chǎn)30％，高爐限產(chǎn)50%，對鋼廠影響大于焦化，原料端或?qū)⒊袎?，成材價格將得到支撐。